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中期超出季节性因素范畴的需求好转难以显现

发布日期:2019-2-12 22:10:33 访问次数:679

受钢铁业落实“供给侧改革”预期刺激,去年12月以来,钢价表现抢眼,最高涨幅达15%。春节长假期间,外盘股市和铜、原油等商品大幅下挫,但节后首个交易日螺纹钢期货低开高走,一根长阳有冲破振荡平台上沿的势头。笔者认为,当前多重利空对钢价上升势头产生阻力。  宏观经济疲弱叠加资金紧张矛盾  首先,2016年1月中国制造业PMI为49.4%,低于上月0.3个百分点,为连续6个月低于荣枯线。1月财新中国制造业PMI升至48.4,为连续第11个月低于荣枯线。这些数据表明制造业形势异常严峻。  其次,银行对钢铁行业限贷、抽贷的现象仍将延续,人民币大幅贬值导致资金外流加剧,资金利率抬升,钢企融资成本及难度提高,行业资金面存在进一步恶化的可能。  再者,股市大幅下跌加剧了投资者对金融市场的担忧,对打压钢价起到推波助澜的作用。  最后,汇率大幅波动引发全球对中国发生金融风险的担忧,央行为缓解外汇市场压力,不得不调整货币政策调控方式,采取更为灵活的公开市场操作释放流动性,降低了降息、降准的预期。  下游需求萎缩状况难以改观  一方面,按照惯例,春节过后,工地要到2月底才会逐渐复工,钢材市场销售不畅,需求短期释放有限。尤其是缺乏房产投资回暖配合的基建投资效果有限,难以支撑价格持续上涨。  另一方面,在供给侧改革的大背景下,房产投资增速持续回落,房地产新开工面积、土地购置面积同比大幅下降,房产投资面对高库存压力,短期难有实质性改善。  因此,中期超出季节性因素范畴的需求好转难以显现,钢价拉涨很难持续。  节后产能释放将遏制钢价反弹  2016年1月下旬,中钢协会员钢铁企业日产粗钢150.57万吨,比中旬减少0.79万吨,降幅为0.52%。据此估算,2016年1月下旬全国日产粗钢199.71万吨,比中旬降低0.75%。笔者认为,这或许与春节前后钢厂检修增多有关。  由于去年12月中旬以来钢价出现一轮回升,钢铁行业经营状况略有好转,部分钢厂生产及备料积极性均有所提升。后期钢厂复产进度将加快,而建材需求节后难以快速恢复,预计钢价将面临回调压力。  出厂价由跌转涨产生一定支撑  对于借助价格反弹实现盈利的钢企而言,他们春节前挺价意愿强烈,这一点在钢企的价格政策中有所体现。以华东市场为例,沙钢、永钢把1月下旬出厂价格上调50元/吨,中天钢铁上调20—50元/吨。钢厂挺价一定程度上将对钢价平稳运行起到保驾护航作用。  整体来看,沪钢持续大幅上涨的基础并不牢固。短期内,宏观经济减速和需求持续萎缩、原油下挫、股市疲弱依然是不争的事实。因此,春节后钢市难出现新的起色,价格将以盘整为主,不会出现明显的反弹行情。

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